XTB: Ponad 9% Spadek Akcji po Rozczarowujących Wynikach Finansowych. mBank Rekomenduje „Sprzedaj”
31 stycznia 2024 r. – Akcje XTB zanotowały gwałtowną przecenę w piątek rano, spadając o ponad 9% już w pierwszych godzinach handlu na GPW. Reakcja rynku przyszła po opublikowaniu przez brokera wyników finansowych za IV kwartał 2023, które znacząco odbiegły od oczekiwań inwestorów i analityków.
Wyniki XTB poniżej Prognoz: Netto i EBITDA w Czerwonej Strefie
Dane za okres październik-grudzień 2023 przyniosły szereg rozczarowań:
- Zysk netto: 13,6% poniżej konsensusu prognoz zebranych przez PAP.
- EBITDA: Niemal 20% słabsza od uśrednionych szacunków.
- Marże: Spadek marży netto o 6 pkt. proc. oraz marży EBITDA o 9,6 pkt. proc.
Co istotne, wyniki okazały się gorsze nawet od najniższych prognoz biur maklerskich, co podważyło zaufanie inwestorów do dotychczasowych modeli wyceny spółki.
mBank Zmienia Rekomendację na „Sprzedaj”
Biuro Maklerskie mBanku, dotychczas optymistycznie nastawione do XTB, po publikacji danych zareagowało radykalną zmianą rekomendacji na „sprzedaj”. Analitycy wskazują na:
- Problemy z rentownością – mimo wzrostu bazy klientów o 24% r/r, koszty operacyjne znacząco ograniczyły marże.
- Presję konkurencyjną – dynamiczny rynek fintechów wymusza inwestycje w technologię, co może dalej obciążać wyniki.
Rekordowy Obrót na GPW: 80 mln zł w 90 Minut
Piątkowa sesja potwierdziła nerwowość inwestorów:
- Obrót akcjami XTB sięgnął 80 mln zł w ciągu zaledwie 90 minut – to najwyższa wartość na GPW w tym czasie.
- Dla porównania: obrót PKO BP wyniósł jedynie 25 mln zł.
Silna przecena odzwierciedla zmianę sentymentu – dotychczas XTB postrzegane było jako beneficjent wzrostu rynku Forex, jednak kwestie rentowności stały się kluczowym ryzykiem.
Więcej Klientów, Mniej Zysku? Paradoks XTB
Mimo że liczba klientów XTB rośnie (w 2023 r. przekroczyła 800 tys.), wskaźniki rentowności systematycznie spadają. Eksperci wskazują na:
- Rosnące koszty pozyskania klienta (m.in. kampanie marketingowe).
- Nacisk na obniżki spreadów w walce o udział w rynku.
Podsumowanie: Czy Przecena XTB to Sygnał do Paniki?
Akcje XTB notują największe dzienne spadki od miesięcy, jednak długoterminowy scenariusz zależy od:
- Strategii zarządzania kosztami.
- Możliwości utrzymania dynamiki wzrostu przychodów.
W najbliższych tygodniach kluczowe będą komentarze zarządu oraz ewentualne korekty prognoz przez analityków. Na razie rynek wyraźnie głosuje nogami – XTB traci 9%, a inwestorzy wyczekują klarownych sygnałów naprawy marż.
